В четверг мы ждем открытия торгов на российском рынке акций вблизи уровней закрытия среды. Прошедший торговый день показал узкодиапазонную торговлю и не прояснил сценария дальнейшего развития событий. Относительно уровня начала года слабейшие позиции сохраняют бумаги энергетических компаний (-40,7%). Стабилизировались, но не начали восстанавливаться цены на акции металлургических (-26,5%) и химических компаний (-22,6%). Лучшие позиции сохраняет сектор потребительских компаний (+20,4%) и телекомов (+11,8%). Какой из наших секторов может потянуть за собой рынок ближе к концу года, если на западных биржах мы увидим предновогоднее ралли? Акциям финансового сектора могут показать силу. В 4 кв. 2013 г. темпы роста риска могут снизиться, что в сочетании со снижением стоимости фондирования может положительно отразится на чистой процентной марже ведущих банков. Мы также верим в техническую коррекцию в «убитом» секторе энергетики.  
 
Тем не менее, индекс ММВБ пока формирует локальную нисходящую формацию. Ликвидные акции Уралкалия, ГМК НорНикель и Газпрома вчера оказались под наибольшим давлением продавцов. Снижение бумаг газового гиганта диктовалось из Лондона на фоне последних новостей о снижении объемов добычи газа в октябре.  Опустившись ниже отметки 148 руб., акции Газпрома формально ломают восходящий тренд последних трех месяцев. Однако мы не считаем, что стоит драматизировать ситуацию. В районе 141-143 руб. стоит опять присмотреться к покупкам. Акции нашего банковского сектора (Сбербанк +0,12%; ВТБ +0,65%) вчера удержали индекс ММВБ возле отметки 1500 п. Акции ВТБ, закрепившись выше локального сопротивления на 0,044 руб. имеют теперь целью выйти на уровень 0,048-0,05 руб. в ближайший месяц.
 
Сегодня днем участники рынка будут ждать решений Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам и следить за данными по ВВП США за третий квартал.

Негативный внешний фон не позволил вчера американским фондовым индексам показать сильную динамику. Европейские рынки во вторник закрылись в красной зоне. На фоне очевидных проблем с высокой долговой нагрузкой и высоким уровнем безработицы свежий экономический прогноз от Еврокомиссии на следующий год оказался довольно слабым. Если в начале года ожидался экономический подъем в еврозоне на 1,4%, то в ноябре оценка была снижена до 1,1%. Если добавить сюда инфляцию ниже целевого уровня, то получается, что ЕЦБ уже на этой неделе может объявить о снижении процентной ставки для стимулирования экономики. Но на наш взгляд превентивных монетарных мер пока ждать не стоит. Заокеанские фондовые индексы хоть и консолидируются возле своих годовых максимумов, но технических и новостных поводов пойти выше там пока не видно. Индекс S&P-500 сейчас консолидируется в середине диапазона 1750-1775 п. У «быков» прослеживается усталость от роста – большинство компаний из индекса S&P-500 уже отчитались, в целом не показав ничего выдающегося. Откат в ноябре к уровню 1700 п. был бы вполне логичной коррекцией, чтобы в декабре показать сильное закрытие года.


( Читать дальше )

Инвестиционный холдинг «Финам» объявил о продаже радиостанции «Финам FM», сообщает «Интерфакс». Соответствующее сообщение было размещено на сайте холдинга. В нем также говорится, что новым владельцем станции стала «группа российских и иностранных инвесторов, заинтересованных в дальнейшем развитии данного проекта».
 
Продавцы же намерены «сфокусироваться на высокотехнологичных проектах, относящихся к сегментам интернет-рекламы, социальных сетей и финансовых сервисов».
 
По словам представителей радиостанции, новые собственники планируют сохранить существующий формат станции и в дальнейшем расширять аудиторию за счет «региональной экспансии и увеличения доли интернет-вещания».
 
По данным источников ИТАР-ТАСС, «Финам FM» у инвестиционного холдинга «Финам» купили структуры предпринимателя Михаила Гуцериева. Эту информацию агентству подтвердили отраслевой инвестиционный консультант и источник, близкий к «Финаму».
 
Структуры Гуцериева уже владеют радиостанциями «Весна FM» и «Восток FM». В январе 2013 года к активам предпринимателя добавились 75% компании Krutoy Media, которая владеет Love Radio, «Радио Дача» и «Такси FM».
 
ПС: ну теперь формат вещания может быть постепенно пересмотрен...
 

В среду основные фондовые индексы США завершили торги с потерями около половины процента. Коррекция на американском рынке акций началась еще до объявления итогов заседания Комитета по открытым рынкам ФРС. Все трейдеры понимали, что основные ожидания на сохранение сверхмягкой монетарной политики уже заложены в текущие цены рынка и по факту заседания ФРС может начаться коррекция. Так и случилось. Американский ЦБ решил сохранить без изменений учетную ставку на уровне от 0 до 0,25%, на котором она находится уже почти 5 лет. Как и ожидалось, FOMC решил продолжить ежемесячно покупать на свой баланс ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, на сумму в $40 млрд. и долгосрочные ценные бумаги американского Минфина на сумму в $45 млрд.
 
Инвесторы обратили внимание, что согласно итоговому заявлению FOMC, американская экономика развивается довольно умеренными темпами, с сохранением прежних ключевых проблем с занятостью. А значит, текущие уровни фондового рынка  просто не соответствуют реальному положению экономики. Соответственно, после стремительного роста настало время для коррекции. На графике растущего тренда индекса S&P-500 в этом году среднее локальное снижение составляло 5,5-4,0%. Следуя этой логике, с последних максимумов стоит ждать коррекции S&P в район 1700 п. Что может воспрепятствовать этому? Громадное количество денег и инвесторов, которые готовы выкупать рынок, пока ФРС продолжает политику QE.


( Читать дальше )

Согласно докладу Moody's — скорость следующей волны дефолтов компаний не сравнится с той, которая была вызвана финансовым кризисом пять лет назад. «Цикл банкротств будет длиться дольше, чем короткий и тяжелый 21-месячный период, который начался в 2009 году на фоне худшей рецессии со времен Великой депрессии. Но скорость, вероятно, не превысит уровня, достигнутого в ноябре 2009 года, который составлял 14,7 процента», — говорится в докладе Moody's от 28 октября.
«Мы увидим длинный цикл банкротств, но он будет не таким острым», — сказал Давид Кеисман, один из авторов доклада. – «Мы не оценивали сроки, но это может произойти гораздо быстрее, чем вы думаете».

Рейтинговое агентство ничего не сказало по поводу того, когда может начаться следующая волна дефолтов.
 
 
П.С. Интересно, что когда рынки на максимумах выходят такие новости.
Этим утром увидел и это: «ФРС вносит свой вклад в создание пузырей на рынках», — сказал генеральный директор BlackRock.
Похоже все позитивные ожидания от решения ФРС уже в цене и по факту можем скорректироваться.
 
 
 
 

Американские фондовые индексы завершили торги во вторник опять в зеленой зоне. Там идет пятая неделя непрерывного подъема цен на биржевые активы. Участники рынка на волне оптимизма подошли к текущему заседанию ФРС, поскольку уверены в том, что по его итогу будет принято решение о сохранении политики стимулирования американской экономики. Не слишком сильная статистика по созданию новых рабочих мест, розничным продажам и индексу потребительского доверия отодвинули ожидания по началу сворачивания QE-3 с декабря этого года на весну следующего.
 
Пока ФРС продолжает печатать деньги и покупать активы на свой баланс участники рынка продолжают параллельно заводить на фондовый рынок все новые порции денег. С начала этого года инвесторы вложили рекордные 277 млрд. долларов в фонды акций. Динамика по притоку капитала в глобальные ETF показывает, что в последние месяцы в числе абсолютных лидеров были: iShares Russell 2000 ETF и SPDR S&P500 ETF Trust. С начала года соответствующие американские фондовые индексы выросли уже на 24,2% и 32% соответственно. Показательно, что динамика объемов продаж и прибыли по компаниям составляющим индекс S&P-500 за последние три квартала показывает лишь слабопозитивную динамику. Очевидно, что сохранение сверхмягкой монетарной политики ФРС создает условия для раздутия ценового пузыря на фондовых биржах США. Любое ограничение политики скупки активов будет приравнено к ужесточению денежной политики, что чревато резкими коррекциями в биржевых индексах.


( Читать дальше )

Сбербанк на 0,25-1,5 п. п. снизил ставки по вкладам населения. Теперь максимальная доходность в госбанке — 7% годовых по рублевым вкладам, 2,25% по валютным, 9,3% по сертификатам.
 
На такой шаг Сбербанк вынуждает борьба за сохранение рентабельности. За январь — август его портфель кредитов крупнейшим корпоративным клиентам потерял 2%. Чтобы остановить сокращение портфеля и подстегнуть спрос на кредиты, банк в этом году уже трижды снижал ставки по корпоративным кредитам. В последний раз — в конце сентября, «в среднем — на 0,5% годовых», объявил тогда первый зампред правления Сбербанка Максим Полетаев, пообещав через «неделю-две» понизить и доходность вкладов.
 
Госбанк снижает привлекательность депозитов, несмотря на замедление притока средств населения. С начала года доля Сбербанка на рынке вкладов снизилась с 45,7 до 44,2%.
Среди снизивших ставки по вкладам этой осенью: Альфа-банк, «Уралсиб», «Восточный экспресс», «Возрождение», «ОТП банк», Совкомбанк, «Зенит», «Ренессанс кредит» и ТКС.


( Читать дальше )

Вчера вечером обнаружил на ленте новостей эту новость:

Американский фонд Dimensional Emerging Markets Value во 2-м квартале 2013 года /у фонда завершается 31 июля/ увеличил позицию в депозитарных расписках (ADR) «Газпрома» на 11,9 млн ADR до 104,6 млн расписок. Это следует из отчетности фонда, размещенной на сайте американской Комиссии по ценным бумагам (SEC). По текущим рыночным котировкам пакет в 104,6 млн ADR «Газпрома» стоит около 962 млн долларов, а приобретенный во 2 квартале 2013 года пакет — около 110 млн долларов.

Фонд увеличивает позицию в бумагах «Газпрома» каждый квартал уже как минимум два года. Согласно его отчетности, на 31 июля 2011 года в его портфеле было 47,64 млн расписок, на 31 июля 2012 года — 64,77 млн расписок. На начало этого финансового года /начался 31 января/ фонд Dimensional Emerging Markets Value владел 81,4 млн расписок «Газпрома». Таким образом за I полугодие 2013 финансового года фонд увеличил позицию на 23,6 млн ADR. По текущей рыночной цене такой пакет стоит 217 млн долларов.
 
п.с. Нельзя забывать, что Минфин с 2016 года предложел поднять выплату дивидендов до 35% от чистой прибыли по МСФО. Это дает 13 рублей на акцию с дивидендной доходностью около 9% — неплохо.

Напряженно развивается ситуация на мировых биржах в первой декаде октября. Американский рынок акций вчера завершил торги сильным снижением (S&P -1,23%; Nasdaq -2%), а российский рынок акций – сильным ростом (ММВБ +1,68%). Во вторник республиканская партия в Конгресс предложила создать двухпартийную комиссию, которая должна обсудить варианты сокращения бюджетного дефицита в США. Президент США Барак Обама пообещал наложить вето на это предложение республиканцев. В очередной раз Белый дом заявил, что республиканцы должны согласиться повысить потолок госдолга без принятия каких-либо мер и условий. Ситуация напоминает патовую. Инвесторы на рынках начали нервничать (индекс волатильности VIX подскочил еще на 4,7% до трехмесячных максимумов), ведь если политики не договорятся по повышению лимита госдолга, то 17 октября Америка будет неспособна ответить по своим  долговым обязательствам. Пробой ближайшей поддержки по индексу S&P-500 на 1670 п. лишь усилил продажи рынка акций «по технике».


( Читать дальше )

Индекс PMI сферы услуг России банка HSBC в сентябре составил 51,5 пункта против 51,8 пункта месяцем ранее.

Индекс PMI сферы услуг и совокупный индекс PMI банка HSBC подтвердил, что российская экономика в сентябре росла ниже своего потенциала. Вероятно, продолжит накапливать отрицательный разрыв выпуска в ближайшие месяцы, говорится в обзоре банка.

• Рост деловой активности в сфере услуг РФ в сентябре был отмечен только в трех секторах из шести, охваченных этим исследованием, включая «Отели и рестораны», «Почтовые и телекоммуникационные услуги» и «Транспорт и хранение». При этом в компаниях субсектора «Финансовое посредничество» в сентябре было зафиксировано максимальное сокращение деловой активности.

 

• Рост новых заказов в сентябре в российской сфере услуг остался приглушенным, так и не набрав оборотов после сокращения в июне. Деловые ожидания в компаниях российской сферы услуг относительно роста деловой активности в ближайшие двенадцать месяцев в сентябре ухудшились: только 37% опрошенных ожидают роста в ближайшем году против 44% в августе.

( Читать дальше )